如何評估特斯拉市值的合理性？

評估特斯拉市值的合理性，要綜合多方面因素。

從業績看，特斯拉單季營收快速增長，汽車交付量大幅增加及儲能等業務增長帶動營收，如 2020Q4 營收 107.4 億美元，同比增長 46%。

但也存在一些問題，比如盈利能力環比下滑，2020Q4 歸母凈利潤環比下滑 18.43%，這受毛利率下滑影響，如汽車銷售業務毛利率環比下滑 3.64 個百分點。

不過隨著產能釋放、生產效率提升及交付量增長，規模效應有望帶動生產成本下降，提升單車毛利率。

現金流方面，2020Q4 經營性現金流量凈額達 30.19 億美元，自由現金流 18.68 億美元，能滿足產能擴張需求。

自動駕駛方面，FSD 價格上升，從 5.6 萬元漲至 6.4 萬元，還推出 OTA 付費升級服務。

馬斯克認為特斯拉市值合理，理由是假設汽車銷售額很快達 500 至 600 億美元，且自動駕駛技術改進使車輛每周使用時間提升，能收取更多費用，增加收入。全自動駕駛將以訂閱方式提供，增加經常性收入，改進自動駕駛技術。

特斯拉的優勢在于確立了鋰電技術路線，創新生產方式，開創軟件銷售模式增加附加值。

傳統汽車行業競爭激烈，利潤率低，而特斯拉不必面臨傳統車企的零和博弈，未來發展空間大。

但也要看到，特斯拉軟件滲透率不高，如 FSD 的全球滲透率目前較低。

評估市值，銷量乘以均價得出收入，乘以利潤率得出利潤，再乘以 PE 估值倍數得出最終估值。

特斯拉當前 PE 倍數較高，雖在爆發式增長行業且可能獲更多市場份額，但估值不可持續，會逐漸降低。

綜合來看，特斯拉市值已包含很多樂觀預期，雖有優勢，但目前估值較貴。