"中意資本再議倍耐力收購案，輪胎巨頭命運或迎轉折"

**中意資本再議倍耐力收購案，輪胎巨頭命運或迎轉折**

意大利百年輪胎制造商倍耐力的資本博弈正進入關鍵階段。隨著中意投資者重啟談判，這家以高性能輪胎聞名全球的“輪胎界勞斯萊斯”可能迎來控制權與戰略方向的重大調整。

### **十年合作瀕臨解體，地緣政治成關鍵變量**

2015年，中國中化集團（原中國化工）以71億歐元收購倍耐力26.2%股權，后通過資本運作將持股比例提升至37%，成為最大單一股東。彼時，這筆交易被譽為“中意雙贏典范”——中方資本助力倍耐力擺脫歐債危機陰影，而倍耐力則為中化集團打開了高端輪胎市場與技術壁壘。然而，十年后的今天，雙方關系因地緣政治與商業利益的沖突急轉直下。

2025年以來，美國對華技術限制持續加碼，智能網聯輪胎技術被列入敏感領域。意大利政府迫于壓力，援引《黃金權力法案》限制中化在倍耐力的治理權，并公開要求其減持股份以避免美國制裁。與此同時，倍耐力董事會單方面宣布中化“喪失控制權”，盡管后者仍持有34.1%的股份（因近期債轉股稀釋）。

### **資本博弈：從“救星”到“財務投資者”**

中化集團正尋求以溢價退出，但談判進展緩慢。一方面，意大利政府希望保留倍耐力的“意大利血統”，傾向由本土資本或歐洲財團接盤；另一方面，倍耐力CEO普羅維拉主導的治理層更關注技術自主權，對中資背景可能引發的市場風險心存顧慮。

值得玩味的是，盡管政治博弈激烈，倍耐力的商業基本面仍依賴中國市場。其全球營收中，超50%來自亞洲，而中國銷售網點在合作期內從零擴張至3000余家。若中化徹底退出，倍耐力短期內或面臨供應鏈與市場渠道的重構壓力。

### **技術壁壘與市場困局**

倍耐力的核心競爭力在于超高性能輪胎技術，其產品為法拉利、蘭博基尼等超跑品牌原廠標配，并長期壟斷F1賽事輪胎供應。然而，隨著新能源汽車崛起，傳統輪胎技術面臨轉型挑戰。倍耐力近年力推的智能輪胎技術需大量數據支持，而中資背景可能阻礙其進入歐美市場。

業內分析指出，無論談判結果如何，倍耐力的未來都將取決于兩大核心問題：如何平衡技術自主與全球化市場需求，以及能否在地緣政治夾縫中維持高端品牌定位。這場中意資本博弈的終局，或將重塑全球輪胎產業格局。

（全文完）