作為“造車三傻”中最為低調的品牌，小鵬又火了一把。

就在昨晚，小鵬公布了今年Q3季度財報，這份成績單卻充滿矛盾。

一方面，公司創造了單季度交付量116，007臺的歷史新高，同比增長149.3%；總營收203.8億元，同比增長101.8%。

另一方面，汽車毛利率卻從上一季度的14.3%下滑至13.1%，汽車銷售單價環比下滑了0.8萬元至15.6萬元。

小鵬汽車這份三季度成績單堪稱史上最佳，多項核心數據創下歷史新高。

除了上述提到的新能源汽車銷量與增速，總營收方面，小鵬汽車單季度收入首次突破200億元大關，達到203.8億元，較去年同期上升101.8%，較今年第二季度上升11.5%。

最引人注目的是毛利率表現，小鵬汽車第三季度毛利率為20.1%，同比提升4.8個百分點，創下歷史新高。

這一毛利率水平已經接近行業頭部企業的表現。

截至2025年9月30日，小鵬汽車的現金儲備增至483.3億元，較上一季度凈增約7.6億元，為企業未來發展提供了充足的資金保障。

在整體業績向好的背后，小鵬汽車的汽車銷售業務卻顯露出一些疲態。

第三季度，小鵬汽車的汽車銷售收入為180.5億元，雖然同比增長105.3%，但卻低于市場預期的188.2億元。

更為關鍵的是，汽車銷售單價環比下滑了0.8萬元至15.6萬元，而市場預期僅為小幅下滑0.2萬元。

汽車毛利率也低于市場預期。

這一下滑主要源于三季度的促銷折扣加大、海外占比略有下滑以及車型結構下沉。

價量齊升是市場最希望看到的局面，但在小鵬汽車這里，卻出現了“量升價跌”的情況。

小鵬汽車本季度毛利率能突破20%大關，主要歸功于服務及其他業務收入的強勁表現。

第三季度，小鵬汽車服務及其他業務收入達到23.3億元，大幅高于市場預期的16.6億元，同比增長78.1%，環比增長67.3%。

這部分收入的毛利率高達74.6%，環比大幅提升21個百分點，成為拉動公司整體毛利率上升的主要力量。

這一增長主要來自于與大眾合作達成的關鍵里程碑，技術研發服務收入的確認。

面對汽車銷售業務的壓力，小鵬汽車正在加速向“具身智能公司”轉型。

隨著與大眾的技術合作收入開始貢獻業績，以及Robotaxi、人形機器人等新業務的推進，小鵬正試圖講述一個超越汽車制造的新故事。

然而，在奔向高科技未來的道路上，小鵬仍需回答一個根本問題：如何讓賣車這門生意同樣持續盈利？