北汽藍谷上市為何遭到資本市場涼涼？

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如果今天BAIC新能源借殼上市情況良好，應該算是給北汽集團慶祝60歲生日的最好禮物，可惜事與愿違。

9月27日，通過SST先鋒上市的北汽新能源成功登陸a股市場，簡稱變更為北汽藍谷，發行價15.05元/股。北汽藍谷低開2.59%，隨后一分鐘內暴跌10%，跌幅達12.36%，盤中一度停盤半小時。10: 00復牌后暴跌10%，10: 01跌幅擴大至23.59%，導致第二次停牌，一直持續到14: 57。上市三分鐘后，兩次停牌。停牌首日，僅余9.5元/股，暴跌36.88%。

隨著BAIC藍谷股價暴跌，也引發了連鎖效應。在BAIC藍谷的股東中，薩博是最大股東，持股25.76%。其次，北京產業發展投資管理有限公司持股7.54%。BAIC汽車有限公司持股6.51%，排名第三。此外，還有戴姆勒、渤海汽車、郭萱高新、深圳奧膜科技有限公司、lt、當代安普瑞斯科技有限公司、360等。要么直接持有股份，要么由關聯公司持有。

BAIC藍谷的倒閉影響了相關股東的股價，其中渤海汽車跌停，郭萱高新股價下跌超過5%。

●時機不好？

北汽藍谷被譽為“中國第一新能源汽車”。為什么資本市場上市涼？

江淮汽車股份有限公司原董事長左亞男表示，所有企業都有自己的發展戰略。要能上市，必須符合上市條件。他認為，“企業選擇上市的‘時機’是一個非常重要的前提。目前資本市場整體環境表現不佳，市場整體表現不佳，優質股表現不佳。”

“BAIC藍谷上市首日停牌。股價:9.5元/股”

因此，他對企業暫停上市并不感到意外。“市場環境的好壞直接影響企業的股價走勢。隨著市場逐漸回暖，企業股價也將回暖。”左亞男說。

“宏觀經濟形勢不佳，投資者信心不足，對中國經濟未來走勢判斷不清，新能源汽車行業不確定性太多，導致股市表現不佳。”汽車評價研究院院長李清文表示，“可以預計，未來宏觀經濟形勢將逐步回升，股市將再次回升。”

●新能源不樂觀？

得益于政策的推動，新能源汽車市場的發展呈上升趨勢。數據顯示，中國新能源汽車市場需求將達到200萬輛，按每輛10萬元計算，市場規模為2000億元。這使得在不確定的競爭環境下，新能源汽車領域似乎有很多投資機會。

但其實對于資本市場來說，對市場的分析更為理性，不會盲目追求熱點。據媒體報道，關于新能源基金數量，據不完全統計，在85只新能源相關基金中，成長型基金占42%，其次是風險投資基金占29%，M&A基金占24%。

特別是隨著補貼政策的逐步減少，2021年的雙點政策接過了接力棒，成為新能源汽車產業發展的新動力。“新能源產業的發展受到補貼衰退因素的影響，其企業的盈利能力并不是很明確。因此，大家對新能源股票市場持觀望態度。”中國汽車工業協會助理秘書長徐海東說。

在這種情況下，他建議，當資本市場表現不佳，投資者信心不足時，企業應該暫停上市。

“受大環境影響，市場經濟被低估了。北汽藍谷兩次暫停上市的關鍵因素是公司自身估值比較高，而機構投資者對估值不太滿意，期望值比較低，使得開盤后瞬間變現。”中國企業管理研究會副會長楊世偉說。

●明亮的背后

2021年，BAIC新能源總銷量達到10.0931萬輛，不僅成為中國第一家產銷超10萬輛的新能源汽車企業，而且連續5年位居國內新能源汽車銷量第一。

北汽新能源財務報告顯示，2021年應收國家補助資金27.71億元，應收地方補助資金21.88億元，合計49.59億元。北汽新能源2021年營業額為109億元，年利潤僅為5800萬元，凈利潤率僅為0.5%。可見，補貼資金已成為BAIC新能源收入的關鍵來源。

“北汽新能源EC系列2018 EC220”

從未來規劃來看，車型涵蓋了從低端、中端到高端的全序列，但實際上以純電動為主，主要銷售車型為EC系列低端車型。這也導致BAIC新能源的品牌形象不斷下滑。即使推出ARCFOX的高端品牌，也要到2021年才能上市。可以說，很難在短時間內提升自身品牌的高端形象。

即使在今年8月，BAIC新能源也獲得了高達111.1億元的B系列融資。然而，由BAIC新能源支持的前鋒電子卻因為這個原因一直拖拖拉拉。截至2021年8月28日，涉及證券虛假陳述責任糾紛的訴訟已有71起，涉及金額合計76，377，015.86元。此后，公司債務需要由BAIC新能源償還，這也導致資本市場的觀望。

事實上，BAIC藍谷上市本身就是一件好事，方便企業加快融資和轉型進度。只是在股市暫時不確定的環境下，BAIC新能源的舉動似乎有些操之過急。或許，隨著市場的逐漸復蘇，它能呈現出更喜人的成績。

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