汽車板塊行情牛業(yè)績大增導致個股飛漲

2008-01-08 10:01:20 來源：其他作者：jijinlong

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　　此前汽車板塊上市公司股價表現(xiàn)一直不出色，但在行業(yè)整體增長迅速以及消費升級的大背景下，汽車類個股的價值就體現(xiàn)出來了。

　　一、汽車板塊牛過大盤　　

　　整體上漲1.5倍最高上漲近4倍

　　目前在國內A股的上市公司共有1500多家，汽車板塊（包括零部件）大約有90只個股，其數(shù)量在30個行業(yè)大類中名列前茅。可以肯定的是，今后將有更多的汽車類資產(chǎn)注入到上市公司中去。甚至有分析師斷言，要掌握整個汽車行業(yè)的狀況，看汽車類上市公司股價的走勢就可以了。

　　焦點點擊：

　　2007年滬市大盤開盤報2728.19點，12月28日上證指數(shù)5261.56點，年漲幅達97%。

　　在汽車類行業(yè)指數(shù)中，2006年最后一個交易日（12月29日），汽車類指數(shù)報收于1332點，到2007年最后一個交易日（12月28日）則報收3375點，年漲幅153.38%，漲幅跑贏了整個大盤。

　　板塊整體漲幅1.5倍以上

　　伴隨著整個行業(yè)景氣程度的提高和消費升級，汽車類個股將迎來了爆發(fā)期，跑贏大盤也不足為奇了。甚至有人聲稱，目前消費升級最大的受益者可能就是汽車行業(yè)，因此汽車個股未來還有值得期待的行情。

　　2007年滬市大盤開盤報2728.19點，12月28日上證指數(shù)5261.56點，年漲幅達97%，盡管經(jīng)歷幾次大幅度的調整，1500多只個股中無一下跌，整個A股市場中仍然可以“牛氣沖天”來形容，即使在全球注目的“金磚四國”（中國、印度、俄羅斯、巴西）A股也拔得頭籌。

　　而在汽車類行業(yè)指數(shù)中，2006年最后一個交易日（12月29日），汽車類指數(shù)報收于1332點，到2007年最后一個交易日（12月28日）則報收3375點，年漲幅153.38%，漲幅跑贏了整個大盤。也就是說，2007年的平均收益在1.53倍以上，回報不低。

　　經(jīng)過2007年度的大幅上漲，汽車類上市公司股價已經(jīng)不低了，在2007年初，股價在3元左右的個股不在少數(shù)，但在A股市場一片“消滅5元”以下個股聲中，就是要尋找7元以下汽車股的蹤影也很難了，在左表所列的22個股中，股價在10元以下的僅有4只，比例不足1/5了，其中濰柴動力一度摸上過100元的高價，這在2006年是難以想象的。

　　一汽轎車漲幅近4倍

　　左表所列出的主要汽車個股涵蓋了乘用車、商用車、零部件等，其中只有江鈴汽車、江淮汽車、金龍汽車、曙光股份四只個股2007年底的漲幅在1倍以下，漲幅最低的金龍汽車僅上漲33%，但由于在年中曾10送3股，因此實際算起來其去年漲幅也在6成以上；江淮汽車也因為10轉贈2股全年實際漲幅也在1倍以上。

　　這樣算下來，漲幅在1倍以下的個股只有三只，也就是說只有3只個股全年漲幅低于大盤，江鈴汽車受其輕卡和輕客增長較慢而拖累，但今年因為有新福特全順的上市以及其在乘用車方面開始發(fā)力，業(yè)績有望得到大幅提升。

　　在22只個股中，全年漲幅在2倍以上的有8只，十多只個股的漲幅在一倍以上，其中一汽轎車以373.95%的漲幅拔得頭籌。不過，海馬股份由于推行10轉贈6股的方式，其實際漲幅在現(xiàn)有237.43%的基礎上還應再乘上1.6倍，實際漲幅在3.8倍。即使在整個A股市場中，不通過突發(fā)性的資產(chǎn)重組而實現(xiàn)如此之高漲幅的非ST個股也沒有幾只。

　　2007年主要汽車股漲幅表（單位：元）

　　2007年12月28日收盤價 2007年漲幅

　　江鈴汽車(000550) 20.93 68.79%

　　江淮汽車(600418) 9.05 83.94%

　　長安汽車(000625) 18.76 110.31%

　　一汽轎車(000800) 19.10 373.95%

　　一汽夏利(000927) 14.50 169.02%

　　中國重汽(000951) 66.30 165.20%

　　東風汽車(600006) 8.67 169.25%

　　宇通客車(600066) 34.46 161.66%

　　上海汽車(600104) 26.29 221.79%

　　福田汽車(600166) 13.12 281.40%

　　昌河股份(600372) 8.45 173.46%

　　ST金杯 (600609) 7.26 201.24%

　　金龍汽車(600686) 22.69 33.00%

　　長豐汽車(600991) 15.40 222.85%

　　海馬股份(000572) 17.85 237.43%

　　濰柴動力(000338) 86.60 --

　　一汽四環(huán)(600742) 11.69 219.40%

　　萬向錢潮(000559) 13.88 227.36%

　　福耀玻璃(600660) 35.86 142.79%

　　威孚高科(000581) 18.71 141.73%

　　曙光股份(600303) 15.35 95.35%

　　安凱客車(000868) 7.07 149.82%

　　業(yè)績大增導致個股飛漲

　　汽車股的飛速上漲絕非是無本之源，這和整個行業(yè)的景氣息息相關。中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示，今年1~11月，汽車產(chǎn)銷805.94萬輛和795.12萬輛，同比增長22.25%和23.19%，預計全年產(chǎn)銷實現(xiàn)850萬輛，同比增長2成以上已成定局。商用車的整體增長稍快于乘用車，因而在商用車市場的表現(xiàn)也略微優(yōu)異于乘用車。

　　在行業(yè)大豐收的情況下，部分汽車類上市公司通過實現(xiàn)資產(chǎn)重組以及主營業(yè)務的業(yè)績實現(xiàn)了成倍增長。如上海汽車（600104）由于前年主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤同比增幅都超過了300%，利潤總額增幅也達到了30%，由于實現(xiàn)了集團的整體上市，去年公司業(yè)績出現(xiàn)了質的飛躍，前三季度主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤和利潤額同比增幅高達1046.88%、893.08%和443.71%；

　　去年增長最快的細分市場是重卡，中國重汽（000951）此類上市公司僅靠主營業(yè)務收入，2007年的業(yè)績預計將增長2倍左右，福田汽車也預計增長同比增長1倍以上；而今年實際漲幅最高的海馬股份由于資產(chǎn)注入等原因預計凈利潤同比增長4倍以上。

　　投資收益水漲船高

　　世界上股價最高的個股是GOOGLE？微軟？都不是，而是擁有“股神”之稱的巴菲特旗下的投資公司波克夏·哈薩威（Berkshire Hathaway），其股價最高曾達到11.45萬美元，只要你擁有10股，你就是“百萬（美元）富翁”，因為該公司是數(shù)十年投資回報最高的專業(yè)投資公司。

　　這是個最好的年代，在火爆的A股的市場中，專業(yè)的投資公司也表現(xiàn)一飛沖天。其中中國平安股價早已過百，而中國最大的機構投資者之一中國人壽（601628）也是表現(xiàn)突出的個股之一。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上市公司2007年前三季度股市投資收益在1700億元左右，包括浮盈和已入袋的利潤，這一數(shù)額占到了上市公司凈利潤總和的三成。

　　當然，汽車類上市公司也不愿錯過此次十年一遇的資本盛宴，紛紛打起資本市場的注意，除了增發(fā)股票籌集資金外，更投入資金打新股、投資公司以獲得投資收益。“由于汽車可以收到預收款，公司僅打新股的資金就有30億元，收益不錯。”海馬股份一位高層人士對記者稱，投資收益的提高也減輕了行業(yè)波動的危險。

　　海馬股份的資本運作只屬于“小兒科”，規(guī)模最為龐大的上海汽車在這方面堪稱得上是高手。上海汽車2007年前3季度投資收益約49億元，其中32億元為對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益。其投資收益僅次于中國人壽和中國平安，堪稱是投資公司，而不僅僅是汽車公司。

　　在這些公司的示范下，不少汽車類公司也專門列出了專項資金用于投資，其中大中型客車龍頭宇通客車于2007年2月專門授權將新股認購的額度由原來的10億元提高到15億元；安凱客車也專門于2007年4月發(fā)布公告稱，公司擬利用不超過8000萬元的間歇資金用于新股申購。

　　當然，在資本市場火爆的情況，投資收益有可能顯現(xiàn)出作用，而在行情不景氣的情況下，最終比拼的還是主營業(yè)務收入能力。

　　汽車公司的資本運作遠遠不止是在A股市場上，在全球各大汽車公司中，利潤最大的業(yè)務不是整車業(yè)務，而是汽車金融業(yè)務。在2007年各大汽車公司紛紛成立金融公司，除了提供汽車信貸以提升銷量之外，還有效地提高了公司本身的收益。

2回頂部

　　二、消費升級與資產(chǎn)重組　　

　　2008年投資二重奏

　　焦點點擊：

　　消費升級成為未來的投資主題。2008年中國的汽車產(chǎn)銷量有可能突破1000萬輛，繼續(xù)保持較快增長。

　　汽車行業(yè)“大魚吃小魚”、“快魚吃慢魚”、強強聯(lián)合等重組方式呈現(xiàn)，汽車產(chǎn)業(yè)版圖的重新劃分將帶來投資價值的重估。

　　消費升級：　產(chǎn)銷量可突破1000萬輛

　　在2007年汽車行業(yè)實現(xiàn)豐收的基礎上，只要今年不出現(xiàn)大的意外（燃油稅稅率過高等因素），2008年中國的汽車產(chǎn)銷量有可能突破1000萬輛，繼續(xù)保持較快增長。

　　由于出口貿易順差的縮小以及政府對國內投資增長的抑制，消費拉動成為政府最愿意看到的增長模式。為此，相關政策將通過增加收入、改變福利等手段來促進消費，消費升級將成為未來的投資主題。

　　按照投資與消費上下游關系，汽車同樣可分為投資品、中間品和消費品，其中卡車是投資品，客車是與消費相關的中間品，而轎車是消費品。重點看好受益消費升級的乘用車細分市場中的中高檔轎車行業(yè)和商用車細分市場中的大中型客車行業(yè)。

　　之所以認為中高檔轎車行業(yè)有望受益：一是因為中國人均GDP有望繼續(xù)快速增長，轎車行業(yè)將取得比汽車行業(yè)平均速度更快的增長速度；二是在股市、房地產(chǎn)財富效應的帶動下，中高檔轎車需求有望在轎車行業(yè)中取得最快增長速度；三是行業(yè)競爭格局比較穩(wěn)定，對價格控制力較強，利潤率高而且比較穩(wěn)定；進口零部件成本比重在汽車行業(yè)中較高，受益人民幣升值較大；四是在油價上漲和燃油稅實施及鋼材價格上漲預期下，中高檔轎車受到的影響最小。目前擁有較多中高檔轎車業(yè)務的個股不多，主要為上海汽車（600104）、長安汽車（000625）、一汽轎車（000800）。

　　而大中型客車子行業(yè)：市場競爭格局穩(wěn)定，產(chǎn)品價格和行業(yè)利潤率比較穩(wěn)定。

　　2008年新勞動法實施下的假日制度改革、奧運會、世博會、亞運會相繼召開有望助推旅游業(yè)繁榮，帶動大中客車市場需求增加；在油價上漲、燃油稅可能實施的背景下，公共交通優(yōu)先發(fā)展、部分私人交通需求向公共交通需求的轉移拉動大中客市場需求增長；建設新農(nóng)村和農(nóng)村道路改善，長途運輸需求增加助推大中客車市場需求增長；顯著的性價比優(yōu)勢造就較強的產(chǎn)業(yè)國際競爭力，支撐出口穩(wěn)定快速增長。在大中型客車中，宇通客車和金龍汽車已經(jīng)毫無爭議地成為龍頭。

　　資產(chǎn)重組：投資價值需重估

　　有關國家政策已明確鼓勵汽車企業(yè)集團跨部門、跨地域以產(chǎn)權為紐帶的并購重組，而我國汽車企業(yè)也存在通過并購重組做大規(guī)模、優(yōu)化資源配置、做強主業(yè)的強烈動機。這兩年在市場已經(jīng)有幾波波瀾壯闊的資產(chǎn)重組行情，其中2007年12月26日簽署上海汽車（600104）合并南京汽車集團的協(xié)議是迄今為止國內規(guī)模最大的汽車重組案例。

　　當前一些汽車企業(yè)普遍在上市公司之外具有大量優(yōu)質資產(chǎn)，具備了通過整體上市打通融資渠道、依靠資本市場加速企業(yè)發(fā)展的動機和條件，因此整體上市將作為資產(chǎn)重組的主要方式從而成為近期汽車行業(yè)一大投資亮點，如已先后進行的東風汽車(H股)、上汽集團、中國重汽(H股)的整體上市，今后一汽集團、東風集團(A股)、萬向集團、、南方汽車、北汽集團、廣汽集團整體上市預期，具有潛在的投資機會。

　　而從長遠來看，汽車行業(yè)“大魚吃小魚”、“快魚吃慢魚”、強強聯(lián)合等重組方式或將呈現(xiàn)，汽車產(chǎn)業(yè)版圖的重新劃分將帶來投資價值的重估。

　　好戲在后頭：七大汽車集團圖謀整體上市

　　2007年資本市場最熱門的話題之一就是整體上市了，各大央企整體上市的動向已經(jīng)掀起了A股市場一陣陣的炒作題材。在汽車股中已經(jīng)實現(xiàn)整體上市的公司主要包括濰柴動力(000338 )、上海汽車(600104)和中國重汽（000951）。三者在2007年均有不俗表現(xiàn)，其中濰柴動力為汽車類個股中的第一績優(yōu)和高價股；上海汽車的主營業(yè)務則由原來的零部件轉變?yōu)檎嚇I(yè)務，成為乘用車板塊無可爭議的龍頭；而于去年11月香港H股市場實現(xiàn)整體上市的中國重汽（000951）則是目前A股市場中第一高價整車股。

　　在2008年底前有可能實現(xiàn)A股市場整體上市的公司包括一汽集團、北汽集團、東風集團、華晨汽車集團、南方汽車集團、廣汽集團以及汽車零部件龍頭企業(yè)萬向錢潮，這給幾大汽車集團旗下A股上市公司具增添了無限的想象空間。如果這些資產(chǎn)實現(xiàn)真正的整體上市之后，那么汽車行業(yè)的資產(chǎn)基本都可以在上市公司中找到。

　　1.一汽集團

　　旗下上市公司：一汽轎車(000800)、一汽夏利(000927)、一汽四環(huán)(600742)、海馬股份(000572)。

　　可能并入的資產(chǎn)：一汽大眾，一汽解放、一汽豐田剩余20%股權、一汽豐田下屬發(fā)動機和銷售公司股權。

　　整體上市方式猜想：以一汽轎車為平臺，實現(xiàn)大眾、解放資產(chǎn)的整體上市；整體吸收合并；解放、大眾資產(chǎn)單獨上市，未來在合適的時機吸收旗下子公司。由于整體上市的預期，一汽集團旗下的四大上市公司尤其是一汽轎車成為去年A股市場最為活躍的汽車個股之一。

　　2.北汽集團

　　旗下上市公司：福田汽車(600166)。

　　可能并入的資產(chǎn)：北汽現(xiàn)代、北京奔馳、北汽控股和零部件資產(chǎn)。

　　整體上市方式猜想：北汽單獨上市或者吸收合并。事實上，這一過程已經(jīng)在悄悄的進行了，北京汽車摩托車聯(lián)合制造有限公司已經(jīng)于去年12月7日將其持有2.6361億股股份劃轉給北汽控股，北汽控股已經(jīng)持有福田汽車總股本的36.43％，成為第一大股東，為整體上市掃清了障礙。

　　3.廣汽集團

　　旗下上市公司：駿威汽車(0203.HK)。

　　可能并入的資產(chǎn)：廣州本田、廣州豐田及其發(fā)動機項目、廣汽日野及廣汽集團零部件有限公司等實業(yè)。

　　整體上市方式猜想：廣汽單獨上市或者紅籌回歸，吸收合并，也不排除海外上市的可能。廣汽股份總經(jīng)理已經(jīng)放言，要將廣汽股份打造成國內盈利能力最強的汽車股。

　　4.東風集團

　　旗下上市公司：東風汽車(600006)、東風科技（600081）H股東風集團（0489.HK）。

　　可能并入的資產(chǎn)：東風汽車整車資產(chǎn)，包括東風日產(chǎn)、神龍汽車、東風本田、東風本田發(fā)動機、東風康明斯發(fā)動機等。

　　整體上市方式猜想：整體吸收合并。

　　5.萬向錢潮

　　旗下A股上市公司：萬向錢潮(000559)。

　　可能并入的資產(chǎn)：萬向通達、萬向電動車、萬向美國公司。

　　整體上市方式猜想：收購集團下屬資產(chǎn)。